【研究报告内容摘要】
1.过去一周计算机板块表现排名市场前列。主要特点如下,a)行业普涨为主,主要受流动性等外部因素的影响。b)大市值公司表现平淡甚至疲软。包括前期火热的大市值优秀次新公司如金山办公表现更弱,显示市场对计算机行业的风险偏好未必真的很高。c)中等市值公司表现稳定。d)行业中以“计算机边缘的主题+三四线小票”组合活跃度较高,且,相关个股大多资质平庸、流动性较差。
2.我们如是看:a)行业短期缺乏主线和龙头效应。b)近期活跃小票和边缘主题较难成为行业可持续主线。在竞争力平庸却异常活跃的小票上投入过多资源存在风险,正面意义有限。c)基本面兑现尽管不是当前市场最看重的(至少从股价表现来看),但它迟早会来,伴随年报预告和快报的即将发布,不可忽视。d)另一方面,确定性较强的网络信息安全、医疗信息化、it基础设施和智能汽车相关的中长期态势好,短期相对平淡的表现更为这些领域的中等市值领先公司进行长期布局创造了机会。
3.外部环境变化。“银行保险机构要健全与直接融资发展相适应的服务体系,运用多种方式为直接融资提供配套支持,提高直接融资比重,多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。”(资料来源:中国证券网引用银保监会1月4日消息)可能的影响包括:a)流动性预期变化带来的风险偏好上升,持续性未知。b)各种动力驱使下小票乱舞的局面不排除短期更烈的可能。c)从中长期现实角度看,应能提升金融it景气度。
4.结论:a)从收益预期的角度看,主要领先公司的市值天花板、相应收益预期的折现价值和安全边际都比较重要,无论公司质地如何优秀。b)建议关注前述细分领域龙头公司的投资价值。
l主要领域和个股:a)从全年看,当前时点相对低估或有预期差的主要是浪潮信息(配股审核通过后已无太多障碍)、卫宁健康和网络信息安全部分传统龙头公司。b)市值较大具备长期配置价值的核心软件公司首选为恒生电子和石基信息。而深信服和金山办公可能需要先消化一下业绩预期。c)中等市值具有长期配置价值的公司主要为亿联网络和中科创达。其中,中科创达明年的进展依然有存在预期差的可能。d)关注长亮科技、中新赛克、梦网集团和创业慧康,以及金蝶国际和绿盟科技。我们对金蝶国际的基本面乐观,最大的挑战或在南下资金配置变化上。绿盟科技与大股东中电科的协同效应有望在2020年逐步兑现。
风险提示:缺少强力主线,板块的整体估值和竞争力及成长性不匹配。

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