【研究报告内容摘要】
投资组合:芒果超媒、完美世界、三七互娱;吉比特、昆仑万维、捷成股份、惠程科技、金科文化;东方明珠、新媒股份、新华网;华策影视、慈文传媒、万达电影、横店影视、元隆雅图、分众传媒、南方传媒等。
投资主题:游戏产业链、视频产业链、国有互联网媒体、mcn、大屏教育、广电5g、楼宇媒体、线下院线、抖音快手华为产业链、再融资等。
核心公司:游戏有吉比特、游族网络、宝通科技、浙数文化等;视频有人民网、中视传媒、中广天择等;影视有中国电影、光线传媒、万达电影等;出版有南方传媒、中文传媒等;广告营销公司有利欧股份、龙韵股份等。海外有腾讯控股、阅文集团、哔哩哔哩、心动公司、创梦天地、中手游等。
核心观点及投资建议:近期市场虽然有所调整,但我们仍然看好这一轮文化传媒行业的整体机会,维持至少两年的5g应用上行周期的观点,以游戏、视频流媒体、电商为投资主线,国有媒体、mcn等细分领域投资机会。投资机会紧握龙头公司,关注年报业绩稳定增长公司,把握改善个股。
3月24日,工信部印发《关于推动5g加快发展的通知》,通知内容提到丰富5g技术应用场景,培育新型消费模式。鼓励基础电信企业通过套餐升级优惠、信用购机等举措,促进5g终端消费,加快用户向5g迁移。推广5g+vr/ar、赛事直播、游戏娱乐、虚拟购物等应用,促进新型信息消费。
鼓励基础电信企业、广电传媒企业和内容提供商等加强协作,丰富教育、传媒、娱乐等领域的4k/8k、vr/ar等新型多媒体内容源。同时指出,要调整700mhz频段频率使用规划,加快实施700mhz频段5g频率使用许可。
新一批版号出炉,vr游戏、互动直播和云游戏等新技术加速演进,把握游戏公司整体机会,包括龙头公司及二三线休闲买量等细分领域公司。3月24日,valve推出了vr游戏《半衰期:爱莉克斯》,业内口碑极佳。3月27日,腾讯游戏与华为共同宣布成立联合创新实验室,联合构建gamematrix云游戏平台。3月27日,游族网络携手华为云、云鹭科技、以及斗鱼直播率先推出“云游戏互动直播”解决方案,创造游戏和直播新应用场景。
线上娱乐消费保持景气,大型奢侈品牌商和官方博物馆开展线上直播带货,继续把握视频流媒体平台投资机会和关注mcn板块的投资机会。3月26日,lv在小红书进行直播,一个小时吸引了超过1.5万人观看,这是lv进入中国首次通过互联网平台进行新品介绍的直播。3月27日,大都会艺术博物馆、汉景帝阳陵博物院、海南省博物馆、西汉南越王博物馆等七所顶级博物馆在拼多多开启直播,上线销售近千种博物馆周边。
700m清频红利释放,广电5g技术标准体系通过专家论证,广电5g与“全国一网”整合提速,把握龙头公司尤其是国有媒体的投资机会。3月19至20日,国家广电总局科技司先后召开3场专家论证会,论证通过了广电5g技术标准体系,从而为建设广电特色5g网络提供技术和标准支撑。
风险提示:疫情加剧、经济发展与技术发展不及预期、商誉风险,业绩不及预期、行业竞争加剧、监管变化等

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